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【建筑- 东方园林(002310)】注入全域旅游再添新增长动力,向“工程+运营”转型更具:庞大的反义词

时间:2018-12-07 19:31来源:网络整理作者:中国历史网 点击:
事务:5月18日,公司董事会审议通过《关于开展全域旅游营业的议案》。此次议案标志着公司的重大战略拓展,战略聚焦“生态工程+全域旅游”。现在旅游景点的投资建设运营归属于“东方园林工业团体公司”,现实控制人决议将现有的全域旅游项目转让给上市公司(经
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事务:5 月 18 日,公司董事会审议通过《关于开展全域旅游营业的议案》。

此次议案标志着公司的重大战略拓展,战略聚焦“生态工程+全域旅游”。现在旅游景点的投资建设运营归属于“东方园林工业团体公司”,现实控制 人决议将现有的全域旅游项目转让给上市公司(经和地方政府及其他团结 体协商后)。“工业团体”现在已中标两单全域旅游项目划分是“凤凰全域 旅游项目”以及“腾冲全域旅游项目”,两个项目投资总额合计为 38.8 亿。 我们以为此次战略调整对公司未来谋划发生了两点努力的影响:第一,开 拓了订单空间,“全域旅游”类订单单体订单大,未来有望成为订单结构中 主要组成部门。第二,公司营收结构有望从单纯的工程收入向“工程+运营” 结构转变,未来有望转型成为“生态旅游工程综合服务商”。从中恒久来看, 公司营业结构转变将会大幅提升未来盈利的可连续性。

政策力推“全域hp5608驱动下载旅游”,未来市场空间有望达万亿级。早在 2015 年 9 月国 家旅游局就提出了“全域旅游”观点,目的在于推动旅游行业由“景区旅 游”向“全域旅游”升级。现在已经宣布了两批国家全域旅游树模区建立 名单,共计 500 个。现在暂时没有任何一个已经被认定为国家全域旅游示 范区,都处在建立单元阶段。凭据旅游局公布的文件:凡列入国家全域旅 游树模区名录,将优先纳入中央和地方预算内投资支持工具。我们预计 17 年将会是“全域旅游”落地建设大年,根据单一“全域旅游”项目投资 20 亿左右,已有 500 个建立单元,未来市场空间可达万亿级。

17 年年头至今新接订单相比去年同期增加 253%,在手订单富足,未来业 绩增加可期。17 年年头至今公司新接订单 257.3 亿元(已通告订单,包罗 工业团体即将转移订单,不包罗框架协议),PPP 类订单占比为 100%,同 比增加 253%(去年同期新签署单 72.96 亿元)。16 年至今公司累计新签 订单 707.87 亿元(含框架协议),在手订单富足。

谋划性现金流大幅好转,PPP 现金流基本打平具有较强可连续性。公司 2016 年谋划性现金流量净流入 15.68 亿元。投资性现金流净流出 26.44 亿元。与开展 PPP 营业相关的谋划性现金流入与投资性现金流出相抵后净 现金流为正,讲明公司 PPP 营业并未消耗资源金,未来具有较强可连续性。

剥离“申能环保”相关对价款预计 7 月所有到位,下半年业绩有望延续高增加。4 月 29 日,公司出让 “申能环保”,对价 15.12 亿元。申能环保 17 年上半年预计将淘汰利润孝敬约 0.7 亿左右。陪同股权对价款的收讫, 公司具有更多资金专注“生态工程”,下半年业绩将会延续高增加。

15 亿元员工持股企图推出,深度绑定焦点主干成员利益,业绩释放动力富足。本次员工持股企图到场工具为公司及下属子公司的在职员工,总人数 不凌驾 110 人(无董高监职及时员到场),倘使全额按企图刊行则每位企图到场 者初始持有市值约为 1363.6 万。

风险提醒:存货及应收账款的程可佳风险,PPP 政策风险。

盈利展望、估值与投资建议:我们展望 17/18/19 年公司归母净利为 21.47/31.65/41.75 亿元,EPS0.80/1.18/1.56 元(最新股本摊薄),16-19 年 CAGR 为 48%,当前股价对应 PE 划分为 23/16/12 倍。



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